青岛日报2021年3月2日8版

张磊：与“黄金十年”共同成长

写在前面的话

作为公募基金行业的资深人士，“选择往往出乎意料”应该是兴华基金公司董事长张磊近两年带给业内鲜明的印记。

张磊2002年进入公募基金行业，曾任清华兴业投资管理公司证券分析师、华夏基金机构理财部总经理、九鼎投资合伙人、天弘基金副总经理等，2016年短暂离开，4年之后的2020年重新回归。

归来的张磊没有选择加入更具优势的银行系或券商系的大型基金公司，而是出乎意料地成立了业内第18家、2020年当年获批的第三家个人系公募基金公司——兴华基金管理公司，由此走上道阻且长的“个人系”创业之路。

第二个出乎意料，当属张磊将新成立的兴华基金公司注册于非一线城市的青岛，落户于非金融聚集区的李沧区院士港。虽然这个出乎意料的选择，让张磊在落户半年多来，不得不面对难以招到合适投研人才等难题，但他依然坚信这是一个明智的决定。

在张磊看来，青岛对于基金行业的重视，市区两级政府的政务服务和踏实的工作作风，都超出了他的预期。此外，青岛在办公职场租金等商务成本方面，在人才尤其是中后台运营人才的性价比方面，对初创期的金融机构均有很大吸引力；落户院士港，还可以靠“港”吃“港”，有利于兴华基金培养自身的投资管理能力，绵绵用力，打造成为资产管理行业中的“精品店”。

去年9月，当记者第一次到兴华基金公司采访时，大部分工位还“虚席以待”，稍显冷清。时隔近半年后的第二次采访，感觉截然不同，工位基本“满员”，三十多张来自天南海北、生气勃勃的年轻面孔，让满满的创业元气扑面而来。

目前，兴华基金已经完成两只公募基金的发行，管理资产规模达2.25亿元。

张磊始终认为，发展速度与规模并不是兴华基金追求的重点， “兴华基金经营的理念是：对内经营人才，对外经营信任。十年树木百年树人，经营人才需要花时间；经营信任更是这样，日久见人心，路遥知马力。”

与中国公募基金行业发展 “黄金十年”同频，与青岛这座对资本有着十足诚意的城市相互成就，努力成为公募基金行业中的“精品店”，这是张磊的“雄心”，也是青岛对于兴华基金的期待！

不着急，慢慢来！

兴华基金公司董事长 张 磊

公募基金正步入“黄金十年”

天时、地利、人和之下， 中国公募基金行业正步入“黄金十年”成为行业共识，刚成立的兴华基金致力于与“黄金十年”共同成长，不负这个激荡的时代。

在历经30年发展后，中国资本市场从试点到壮大，已然成为“国之重器”，对于中国产业升级、创新驱动和经济转型都具有举足轻重的战略意义。

哈佛大学教授迈克尔·波特在《国家竞争优势》中阐明：“一个经济体通常要经历四个经济发展阶段：生产要素导向阶段、投资导向阶段、创新导向阶段和富裕阶段。而随着经济进入创新驱动阶段和富裕阶段，一个国家的资本市场也将会迎来蓬勃发展的繁荣时期。”现阶段的中国，正从投资导向阶段，进入创新导向阶段。

人民银行易纲行长在《再论中国金融资产结构及政策含义》指出：“金融结构是经济结构的映射，又反作用于经济结构。正确把握金融资产结构的演进规律，需要建立在对经济运行模式变化的深刻认知上。”我国经济运行模式已从“铁公基”逐步转向“核高基”，金融资产结构的演变要与这一经济发展相辅相成，融资结构将从间接融资为主转向直接间接融资并重，从债权融资为主转向股权债权并重。

中国经济转型呼唤一个强大的资本市场。中国资本市场也以科创板、注册制、新三板精选层等重大改革举措频出来回应，一个更加市场化、法治化、国际化的资本市场呼啸而来，更多代表中国新经济的优质公司登陆资本市场，更多具有价值投资理念的机构资金入市，中国资本市场迎来其稳健发展的“黄金十年”。

纵观全球主要发达经济体，在其经济进入创新导向阶段，居民的资产配置完成了两个显著转变：第一个转变是“从砖头到纸头”，就是整体的资产配置从主要以房产为主而转向以金融资产配置为主；第二个转变是“从固收到权益”，就是金融资产的配置从主要以固定收益类资产（存款、银行理财、固收类信托、债券基金等）而逐渐加大权益类资产（股票、股权、股票型基金）的配置比例。

目前，我国居民的家庭资产配置中住房为主体、储蓄和银行理财等固收产品占比高，在“房住不炒”和资管新规政策推出、市场利率不断下行、股市基金赚钱效应明显的当下，我国居民资产配置的转变正在加速推进。叠加我国社保体制的改革，我们预期未来十年中国居民将把更多资产配置在中国资本市场。

作为连接资本市场供给和居民理财需求的专业投资者和普惠金融机构，公募基金在居民进入中国资本市场的过程中发挥着主渠道作用。从十年后的公募基金发展格局看，现在这一理财渠道的横截面还只是像长江黄河的截面一样，未来其截面面积将超过胶州湾。

随着注册制的推出，A股市场的股票数量越来越多，研究压力越来越重，股价和交易量的分化也越来越严重，机构投资者持有的流通市值也越来越高，个人投资者通过公募基金等产品入市分享中国经济发展成果也将越来越流行，“炒股”不如“投基”将成为更多A股投资者的共识。

近两年公募基金行业的发展历程就证明了这一点。

2020年中国公募基金行业管理规模连续跨过15万亿元、16万亿元、17万亿元、18万亿元四个整数关，年内规模增长超过3.5万亿元，规模增幅接近24%，基金管理数量和管理规模双双实现两位数增长。继2019年为基民平均赚取36%的收益，2020年偏股主动型公募基金平均收益率达到49%，创下了偏股主动型基金平均收益的十年新高。

22年来，公募基金的发展速度几乎超出了所有人的想象。我相信，未来十年，伴随着中国资本市场持续稳健发展，公募基金将成为大多数中国家庭重要资产配置工具，公募基金的管理规模也将屡创新高，百万亿元规模不是梦！

让时间与复利成为投资的朋友

无论对于基金公司还是基金投资人而言，投资的大部分时间是等待。无论是等待合适的买入时机，还是买入后与企业长相厮守。面对市场的喧嚣和躁动，保持初心、坚守原则，与中国最优质的公司为伍，让时间与复利成为投资的朋友。

“基金抱团”是结果，而不是初衷，但在近期调整前确实有点走向了“极致”。但我始终相信，股市长期是“称重机”，长期持有持续不断为客户创造价值的企业的股票，股价终将反映其内在价值。短期流动性的此消彼长，只对股价和估值形成影响，不会对公司内在价值构成实质影响。好公司即使买贵了，短期亏钱了，但只要坚持住，也只输时间不输钱。

基金公司作为专业的资产管理人，需要持续不断提升自身发现价值和创造价值的能力，持续不断为投资人思考和挖掘优质公司，提升资本市场的资源配置效率，助力资本市场发挥支持实体经济的核心功能。

兴华基金将始终以“为投资者带来长期可持续的良好回报”为使命，不参与短期博弈，通过团队协作，努力寻找估值合理的最优质的公司，以长期良好的投资业绩，回馈投资人的信任。

对于普通投资者而言，要相信时间的力量，相信中国经济将持续发展，相信中国资本市场将不断规范和市场化，相信基金公司将持续优化投资组合，为信任奉献回报。投资要有信仰，通过长期投资优质公司，赚上市公司成长的钱。

“马太效应”下的差异化选择

公募基金行业在迎来一个又一个“高光时刻”的同时，“马太效应”也不断加剧。

截至2020年底，一共有18家公募基金跻身“千亿俱乐部”，主动权益管理规模达到1000亿元以上。与之相反，中小型基金公司表现欠佳。主动权益管理规模缩水的不在少数，有5702只主动权益基金去年四季度申购比为负数，占比超过55%。其中，甚至有基金到期末已经被全部赎回。

“马太效应”之下，作为市场的后来者，兴华基金唯有通过差异化才能找到发展空间。

所谓差异化，可以体现在三方面，即投资管理能力差异化、产品差异化和销售差异化，而投研能力的差异化，是其中最主要的。

近年来，基金行业飞速发展，可谓是日新月异，但有一条基本规律贯穿始终，那就是“关键是业绩”！投资管理是“纲”，纲举目张，规模、品牌、行业地位等等都是“目”。

另一方面，无论是投资管理能力的差异化，还是产品的差异化，最终都是靠人，都是由人来完成的。

基金公司是一个人才密集型和知识密集型的公司，只有那些解决了基金投资人和投资管理人利益一致性问题的公司，只有那些解决了投资管理公司管理团队和投资团队长期激励约束的公司，才能有一个稳定的经营环境，才能有一支稳定的管理和投资队伍，良好的业绩才是真正可持续的。

某种意义上而言，最适合基金公司的治理结构，就是股东和管理层是同一拨人，这就解决了公司管理层长期的激励和约束问题。

2021年，兴华基金将努力提升投资管理能力，引入在股票、债券投资管理上有丰富经验、在市场上有影响力的核心投研人才加入兴华基金，并加强骨干投研人员的招聘和培训，以及信息系统等科技投入，不断提升自身投资管理能力。

公募基金公司是个慢生意，无论是人才的培养，还是信任的建立，都需要花时间，需要长远眼光，需要有耐心，沉得住气。（青岛日报/观海新闻记者 傅 军 整理）

中特科技工业（青岛）有限公司董事长李学强：

基础技术与新兴产业

一说产业迭代，人们总是习惯性地将其看作新兴技术突破的结果，但很大程度上，基础性技术的不断升级扮演的可能是同样重要的“基础性”作用，如果不是更重要的话。不久前，李学强在接受记者采访时结合自己从事的电机产业在新兴产业、特别是在新能源汽车领域的突破性应用，给出了很形象的阐释。

电机是工业的“心脏”、动力的“源泉”，是推动制造业发展的重要基础性技术。近年来，驱动电机在智能家电、新能源汽车、机器人、轨道交通等领域的应用颠覆了大家对电机的传统认知。

山东电机产业曾有辉煌的历史，新中国成立初期至上世纪八十年代末，山东的电机产业排在全国前列。我工作过的国营青岛微电机厂，为航天、航空、航海、军工、科研等行业部门研制电机产品，1970年发射的“东方红一号”卫星就使用了青微的电机，1977年青微生产了全国首台录音机电机。

上世纪九十年代初开始，随着南方电机企业陆续崛起，山东的电机产业开始走下坡路。直到2010年左右，山东电机企业充分把握直流无刷、永磁同步、伺服等新型电机发展机遇，成长起一批新型电机行业领军企业，形成较好的发展势头。其中，最大的机遇来自于电机技术对新能源汽车产业的迭代。

电池、电机、电控是新能源汽车的核心部件，动力电池方面青岛有国轩作为产业链配套，但驱动电机这块短板还需要补齐。青岛打造全国新能源汽车产业高地，一定要重视新能源汽车的动力系统，推动电机行业的发展。

中特基本覆盖了新能源汽车各类电机装备，包括动力电机、制冷电机、助力电机、水泵电机、风扇电机等，为德系高端车型等提供空调压缩机电机装备，为日本电产提供汽车助力电机装备，为韩国现代提供新能源汽车水泵电机装备，目前正在研发轮毂电机高端装备。轮毂电机作为新能源汽车驱动系统最新的研究方向，省掉变速器、传动轴、差速器等传动部件，将动力、传动和制动装置整合到轮毂内，实现了新能源汽车发动机和变速机的一体化，被认为是新能源汽车的终极解决方案。轮毂电机实现自动化、智能化生产，有利于轮毂电机的市场化普及和推广，将极有可能改变新能源汽车驱动的世界格局，促进行业发展。

中特已牵头提出了“让青岛‘动’起来，打造青岛‘动力谷’”的创意方案，攻克高效电机及驱动的关键技术，利用3-5年的时间打造百亿级电机产业集群，下游延伸带动打造千亿级产业规模，为青岛新旧动能转换打造标杆工程。（青岛日报/观海新闻记者 周晓峰 整理）

责任编辑：王凤一